中梁控股多元融资优化债务成本，规模稳居20强

近日，中梁控股（2772.HK）发布2020年1-7月销售数据。公告显示，今年前7月，中梁实现销售额796亿元，同比增加约6%，在克而瑞最新排名中位列TOP19，继续稳居行业20强。

良好的销售增长无疑是对近期公司信托延期风波的有效回应。近日，有自媒体报道中梁和万向信托合作的一笔债务延期，而万向信托第一时间进行回应，表示中梁地产未违约，延期是信托公司综合考虑及信托约定而作出的行为。同时，延期的是股权性质的权益投资部分，而债权类均正常兑付。

行业发展环境一直在变，特别是今年受疫情影响，外界对资金高周转的房企的财务情况也极为关注，而面对中梁这匹快速发展的行业黑马，多数人也许依然停留在其前几年高净负债率的认知里。

其实上市后，中梁的这些标签正逐步褪去。一位接近中梁内部的负责人表示，中梁追求的是利润、规模、负债均衡的无风险增长，因此中梁在规模增长的同时保持着健康的财务状况。据年报显示，2019年，中梁全年累计实现销售额1525亿元，同比增长50%；营业收入566亿元，同比增长88%，股东应占核心净利润约39亿元，同比增长102%，盈利能力迈上新台阶。而偿债能力方面，截至2019年12月31日，公司净负债率为65.6%，继续维持在行业均值之下，账上现金及现金等价物265亿元，短期流动性充裕。

为保证充足的现金流，中梁还建立了一套完善的融资体系。登陆资本市场后，中梁的境内外融资渠道进一步打通。目前，公司拥有境内银行贷款、境外美元债券及其他融资形式等，融资渠道向多元化发展，可为公司后续发展提供稳定资金支持。截至2020年上半年，中梁控股共发行两笔美元优先票据，获得境外恒生银行贷款；国内方面，获得广发银行、浦东发展银行及光大银行等多家银行金融机构的授信，而创新融资方式方面，中梁地产首单储架式供应链ABS已获深交所无异议函。

华泰证券在近日研报中表示，自上市以来，中梁融资渠道向多元化发展，融资成本存在很大的下降空间，目前公司的平均融资成本已经从2018年的9.9％下降至2019年的9.4％。伴随公司债务结构的持续改善，华泰香港预计中梁的融入成本有望持续优化，在2020年降低至8.5%-8.8%。

稳健的发展使中梁控股获得行业领先的信用评级。截至2019年末，标普、惠誉、穆迪三大国际评级机构2019年分别维持中梁控股“B+”“B+”及“B1”主体评级，评级展望均为“稳定”。此外，2019年内，公司还获得联合信用“AA+”展望稳定评级，并被纳入恒生综合大中型股指数、恒生港股通指数，创下内房股纳入港股通的最快纪录。

安里证券也表示，近年来中梁业绩一直稳健向上发展，且上市半年即被纳入港股通，机构持股及流动性有望增加。同时安里预计，中梁2020年的股息率将达到11.8%，是房地产领域收益最高的公司之一，公司估值存在进一步上涨空间。