恒大再发公告反驳香橼 对冲基金造谣做空受挫

21日，恒大遭受美国皮包公司Citron (香橼)突袭，指控恒大资不抵债，随即股价下挫。面对做空机构的挑衅，恒大也没有坐以待毙，迅速于当日中午第一时间作出反击，严正声明香橼的指控乃属完全失实，股价止跌回升，从低谷反弹10%。22日午间，恒大再次发布了更为详细的澄清公告，对香橼的指控一一作出了回击，并称将考虑对香橼采取法律行动。有分析认为，恒大反击西方做空机构的行为，是一场捍卫民族企业合法权利和应有尊严的战争。

恒大有理有据逐条反驳

针对香橼报告声称恒大存在会计错报，包括夸大资产或少报负债的问题，恒大公告表示，该报告所臆想的本集团对于收购公司以及融资方面安排的会计处理是毫无根据的。“报告中提到本集团采用表外融资的方法进行公司收购，是完全歪曲了本集团的实际会计操作。本集团对于收购持有土地的公司，在财务报表中已将该等公司进行合并，并将尚未支付的代价在资产负债表中列为收购土地的应付款项。”

对于2011年度合并财务报表中披露的关于收购土地使用权的承诺人民币211亿元，恒大公告称，这是指已经签约但由于未取得土地使用权从而不需在财务报表中反映为负债的金额。“报告将此承诺事项与资产负债表所应包括之负债混为一谈，完全是背离一般会计常识，体现了报告编写人会计知识的贫乏。”

对于土地问题的无根据指责，恒大公告认为，公司所有的项目都是依法依规取得，并且依法取得建设规划许可证、建筑工程规划许可证、施工许可证以及商品房预售许可证，公司取得土地后一向快速开发、快速销售，从来没有一块闲置土地。“公司取得项目有两种方式，一是依法依规在土地市场通过招拍挂取得，二是通过二级市场并购取得。在二级市场并购项目时，原项目出让方溢价出让，该溢价部分无正式发票。在二级市场并购项目完全与政府无关，不可能存在行贿政府官员之说。”

对于香橼报告所称的季末结余持续激增的问题，恒大公告指出，报告将预收账款、递延税款、应付税款定义为借款，但这样的定义并不符合市场惯例。这几个会计账目都是同经营业务密切相关的，根本不是融资性的负债。特别是预收账款，更是只需在交付物业时转出，不存在偿还现金的问题。“实际上我们的财务结构良好，实际借款只有517亿，短期借款更只有约102亿，净负债率处于67%的健康的水平。”

最后，对于香橼报告所称许家印将25亿美元用于支持其足球、排球、文化产业等个人爱好，恒大方面更是直斥其为无稽之谈，“所谓的投入超过162亿元人民币，更是无中生有，公司投资足球、排球，是提升公司品牌的行为。足球2011年投入为5.0亿元人民币，收入为4.2亿元人民币，公司净投入实际上为8，000多万元人民币；排球、文化产业等2011年合计投入资金不足7，000万元人民币。

各方声讨做空获利行径

有关公开资料显示，此次发布报告做空恒大的香橼机构，是一家专门与对冲基金合作，利用在国外攻击中国公司不必付责任的法律环境来造谣中伤，勾结对冲基金做空中国企业获取暴利的皮包公司，公司正式员工只有其创始人莱福特一人，莱福特曾发布虚假误导性信息客户，违背公正公平交易原则，被美国期货协禁入该行业三年。

而对于香橼的再次做空中国企业的行为，各大投行及恒大股东纷纷力挺恒大，声讨这种造谣中伤公司来做空获取暴利的恶劣行径。

遭袭之后，恒大也第一时间获得了主要股东之一的惠理(00806)的支持，“我们对恒大仍有信心，今日(6月21日)一股都无沽。”惠理副主席兼联席投资总监苏俊祺表示，已看完香橼报告，觉得对恒大的指控并不确凿，相信恒大基本因素长远会反映在股价上。华尔街著名投资银行Jefferies在6月22则对恒大维持“买入”评级及目标价6.1元，认为香橼对公司了解不足，因而发表误导报告，现价跌至较资产值折让73%，估值吸引，仍是内房股首选。德银继续力撑恒大，认为恒大是内房首选之一，并给予恒大“买入”评级，目标价8.3元。

中国企业面临掠夺阴谋考验

分析人士指出，恒大股价的迅速回升反映出投资者对待类似强烈主观性质的质疑不轻易采信，而恒大遭受空袭后迅速做出澄清，对提振市场信心起到了关键性的作用。“事实上，香橼这次做空造谣是对冲基金大肆造谣放出虚假消息造成市场集中性恐慌，操作股价暴跌，自身掠取巨大的差价收益的恶劣行为。欧债危机加剧令一些对冲基金自身难保，妄图通过这种造谣做空的强盗手段在东方掠夺财富。个别中国人为这类靠打劫为生的西方机构收集各种谣言作为基础材料，卖国贼的存在为这些对中国毫无所知的机构做空中国企业提供帮助。”该人士表示。

分析人士指出，恒大树大招风也成为其遭遇空袭的重要原因。恒大总股本超150亿股，每天的交易量四、五亿股，是一般香港上市公司的5-10倍，被称为“基金大球场”，对冲基金造谣做空后可以借助活跃的成交迅速平仓获利，掠夺非法收益。“作为一家发展迅猛的上市公司，恒大此次反应迅速，反击战有可借鉴之处，同时也昭示着中国企业须提防做空机构滋扰，面临掠夺阴谋考验。”