人民币贬值幅度有限 股市、楼市影响仍然可期

“楼市要崩盘了吧”，“股市快大跌了”……受瑞郎脱钩欧元、欧元区QE的影响，前日人民币兑美元基金几近跌停，让不少投资者心惊胆战。

我们完全不必如此惊慌。首先，人民币兑欧元、卢布等是在升值的，并且人民币汇率是有管制的，有“涨跌停板”的啊。即便因宏观数据不理想而带来的降准降息预期可能会加大人民币贬值压力，但流动性宽松对楼市、股市的正向刺激作用更大。

其次，有人认为人民币贬值内地楼市则难翻身，但笔者不这么认为。外资购住房早已被限，而对于内资外流去购境外物业，请问比内地你所在城市学位房还要好的标的物在哪儿？欧洲吗？不，欧元在贬值，可能买了就因汇兑损失一笔钱。美国吗？美国楼市复苏不久增幅有限、还有物业税等各种税收加身。相反，内地楼市虽有房产税乌云压顶，但一次性全面推开的可能性不大且尚需时日，房产税所依托房屋登记制度在内地很难完善起来，“迁移户口时连我已婚未婚都不知道，还能查清楚我一家有多少房屋，分开几个户口本就行了嘛”。而从目前各地纷纷召开的两会来看，建设投资拉动成为主题，内地楼市限购全面解除可期。

再看股市，虽然春节前流动性的紧张、与经济基本面的背离，都成为了股市掣肘。但从全年看，未必悲观，人民币贬值虽然理论上会遏制资金流入，但对美元贬值也会带来进出口的复苏，而欧元升值对于不少需要从欧洲进口原材料的产业也是利好，加上油价相当长的时期都难翻身，于是这两天服装纺织、汽车板块成为领头羊。而且预期中的货币宽松、下半年基本面的回暖、推行注册制的市值基础等都令股市难走熊，慢牛仍然可期。

此外，目前反弹中的黄金更加不能套用与美元相关论来看待。过往理论认为美元强势则黄金必弱，事实上，不能忽略原油这一“砝码”，当原油价格崩溃之时，这个世界需要有一种大宗商品挺身而出，那就是黄金。

总之，笔者认为，不要被人民币一时的兑美元贬值吓坏了，总体贬值幅度不会大；今年楼市现在不抄底的可能下半年会后悔，股市上蹿下跳缓慢爬坡、操作难度加大，黄金回弹到1500美元/盎司可能性颇大。